国家统计局发布的数据显示，10月份，社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，比上月加快1.6个百分点；环比增长0.41%。1—10月份，社会消费品零售总额398960亿元，同比增长3.5%，比1—9月份加快0.2个百分点。

　　“受益于以旧换新政策持续发力，汽车、家电两大项支撑10月限额以上社零同比反弹至今年3月以来的高点。 ”民生证券首席经济学家陶川在解读数据时表示。

　　同时，他表示，“双十一”电商促销前置，活动相较去年提前6—10天开始，10月实物商品网上零售额累计同比升至8.3%，也对社零起到一定支撑。

　　“10月份市场销售明显加快，消费者信心改善，有利于促进经济企稳回升。但也要看到，消费增长还面临居民消费能力和意愿不足等制约。下阶段，要积极推动高质量充分就业，持续增加居民收入，继续发挥消费品以旧换新政策作用，提升居民消费倾向。同时，大力提升商品和服务供给质量，更好满足消费升级需要，持续释放消费潜力，促进经济持续健康发展。”国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司负责人付凌晖在发布会上表示。

　　10月份，受消费品以旧换新政策带动，以及国庆假期和双十一促销活动提前因素的影响，加之股市、楼市交易活跃，提振了消费者信心。

　　从数据来看，10月，社会消费品零售总额同比增长4.8%，比上月加快1.6个百分点。其中，市场销售增速明显回升，商品零售额提升幅度较大，达40444亿元，增长5.0%，比上月加快1.7个百分点；餐饮收入4952亿元，增长3.2%。消费带动作用增强。

　　“在支持耐用消费品以旧换新政策加码推动下，10月汽车、家电等产品销售显著改善。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

　　当月限额以上汽车零售额同比增长3.7%，家电零售额同比增长39.2%，增速较上月分别加快3.3和18.7个百分点，对社零整体增速拉动作用明显。

　　值得一提的是，除汽车、家电零售额增速受益于以旧换新政策而大幅加快外，10月限额以上可选消费品零售额增长普遍提速，显示消费结构有所改善。

　　特别是升级类商品销售较好。在消费品以旧换新政策带动下，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类商品零售额分别增长39.2%、18.0%、7.4%，比上月分别加快18.7、8.0、7.0个百分点。化妆品类、体育娱乐用品类零售额分别增长40.1%和26.7%。

　　不过，陶川对记者表示，10月油价回落，石油及制品类成为10月社零的主要拖累；地产销售边际好转的外溢效应尚不明显，家具、建筑装潢分项表现平淡。

　　除此以外，今年“双十一”预售于10月14日启动，比去年提前了10天，带动线上消费活跃，也拉升了当月社零的增长。数据显示，前10个月，实物商品网上零售额同比增长8.3%，比1—9月份加快0.4个百分点。同时，随着居民消费观念的转变，绿色消费、健康消费方兴未艾，相关商品销售增势较好。

　　服务方面，国庆假期出行活跃，文旅消费旺盛，支撑服务零售较快增长。数据显示，今年国庆假期，国内出游人次、总花费按照可比口径同比分别增长5.9%、kaiyun平台6.3%；全国营业性演出观众人数增长13.3%。

　　在王青看来，9月下旬以来一揽子稳增长政策密集出台，股市上涨动能增强，加之10月房地产成交和价格走势传递出积极信号，预期改善和财富效应也对10月消费起到一定刺激作用。

　　不过，王青表示，社零数据更多反映居民商品消费走势，从服务消费来看，1—10月服务零售额累计同比增长6.5%，增速较前值放缓 0.2 个百分点，但仍明显高于同期社零累计同比增速 3.5%。 其中，交通出行类、通讯信息类服务零售额均保持两位数增长。

　　“展望后续，在新一轮稳增长政策发力背景下，预计促消费政策也还有加码空间。同时，政策面加力推动房地产市场止跌回稳、市场预期改善带动股市上涨动能增强等因素，kaiyun平台也有利于提振居民消费信心。此外，10月存量房贷利率下调，居民提前偿还房贷的情况有望缓和。”王青表示。

　　华金宏观研报也显示，新一轮加码政策着眼当下立意长远，耐用消费品补贴带来消费连续改善的良好效果，地方加速化解隐债有望给中央财政打开更大的一般预算赤字率空间，通过安排更大规模的消费补贴，进一步夯实国内供需循环，更好抵御外部需求风险。预计2025年一般预算赤字扩张加码补贴消费。

　　“维持2025年预算赤字率抬升至4.2%左右、实行4000亿—5000亿元消费补贴，并可能考虑实施小规模个税减税等增量财政政策预测不变。”华金宏观研报显示。

　　王青也预测，接下来居民商品消费动能有望逐步好转，11月社零同比有望提速至5.0%以上。

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