本周地产后周期白色家电板块表现均相对强势。本周沪深300 指数下跌1.98%，地产后周期各板块中，白色家电板块本周下跌0.20%，跑赢大盘1.78pct，厨房电器、照明电工、黑色家电、小家电、家具、服务机器人本周分别下跌2.75%、3.86%、4.02%、4.58%、5.32%、5.73%，分别跑输大盘0.77pct、1.88pct、2.04pct、2.60pct、3.34pct、3.75pct。

　　内销：7 月全国住宅竣工面积同比增幅扩大。（1）上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格走势分化；与上周相比，本周铜、铝、不锈钢价分别上涨1.06%、1.28%、0.53%。（2）国内地产需求：周度数据方面，本周样本城市商品房成交面积环比增长17.8%（上周环比+12.0%），累计同比下降7.1%（上周累计同比-6.6%）；二手房成交面积环比增长5.3%（上周环比-1.4%），累计同比增长25.7%（上周累计同比+26.9%）。月度数据方面，根据国家统计局公布的地产数据，2023年7 月全国住宅销售面积同比下降24.9%，1-7 月累计同比下降4.3%（1-6 月同比下降2.8%）；2023 年7 月全国住宅竣工面积同比增长38.4%，1-7 月累计同比增长20.8%（1-6 月同比增长18.5%）；2023 年7 月全国10 大城市二手房交易量4.15 万套，同比下降14.7%（6 月同比增长4.1%），1-7 月累计同比增长33.7%。精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据， 2023 年6 月全国精装房开盘量8.43 万套，同比下降58.98%（5 月同比下降39.36%），1-6 月累计同比下降40.8%（1-5 月累计同比下降27.5%）（3）零售跟踪：2023 年7 月家具类零售额同比增长0.10%家具，1-7月累计同比增长3.20%（1-6 月同比+3.80%）；7 月家用电器和音像器材类零售额同比下降5.50%，1-7 月累计同比增长0.00%（1-6 月同比+1.00%）kaiyun。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，7 月扫地机器人、洗地机、吸尘器线上零售额同比正增长，同比分别增长1.6%、9.7%、5.6%。

　　出口：7 月家具出口额延续同比下降，家电出口额转为同比负增长。（1）海外地产需求：7 月美国成屋销售量同比下降16.6%；私人住宅开工量同比增长5.9%；2023年7 月私人住宅营建许可数为144.2 万套，同比下降14.4%（6 月同比-15.1%），延续同比负增长。（2）板块及细分品类出口表现：2023 年7 月家具出口额延续同比负增长（-15.2%），家电出口额转为同比负增长（-3.56%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2023 年7 月微波炉、电烤箱、多士炉、洗衣机、冰箱、液晶电视机、电炒锅等品类出口额同比正增长。根据海关总署披露的数据，2023 年7月，微波炉、抽油烟机、电烤箱、电热水壶、多士炉、搅拌机出口额同比增速较上月提升，其中微波炉、电烤箱、多士炉出口额实现同比正增长；洗衣机、冰箱、液晶电视机、电炒锅同比增速较上月略有回落，但出口额仍保持同比正增长；空调、吸尘器、电磁炉、电热咖啡机同比降幅相比上月扩大。从2022 年全年看，仅电热咖啡机、电炒锅、电磁炉、电扇、电烤箱出口额同比正增长家具，同比增速分别为23%、14%、8%、5%、4%；其余品类年度出口额同比均有一定程度下降。

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　　性价比新品陆续上市带动扫地机内销销量增速转正，外需修复催化海外收入增速回暖，推荐清洁电器龙头企业科沃斯（603486，买入）、石头科技（688169，买入）。小家电内销短期承压，头部品牌在线上渠道变革背景下能更好地抓取流量kaiyun、实现市场份额的进一步提升；外销方面，低基数效应叠加海外渠道库存逐步出清，小家电外销增速有望在下半年实现改善，推荐小熊电器（002959，增持）、苏泊尔（002032，增持）、九阳股份（002242，增持）。中长期看，家居龙头企业具备突出的多品类整合能力、前端引流能力，市场份额有望逐步提升，推荐欧派家居（603833，买入）、志邦家居（603801，买入）、索菲亚（002572，买入），建议关注顾家家居（603816，未评级）、慕思股份（001323，未评级）、箭牌家居（001322，未评级）。

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